Den automatiske Låneordningen er et middel for å bedre oppgjørsgraden og effektiviteten i Verdipapiroppgjøret norske kroner (VPO NOK). Låneordningen ble etablert den 3. September 1999. Låneordningen er en multilateral løsning hvor långivere og låntakere er ukjente for hverandre. Dette oppnås ved at Oslo Clearing trer inn som sentral motpart mot långivere og låntagere. Aksjene forblir på VPS-kontoen til långiveren helt til det øyeblikk et lån finner sted. Lånepoolen er altså ikke en fysisk konto hvor alle utlånbare beholdninger ligger, men kun et begrep for summen av de aksjene långiverne har stilt til disposisjon på sine VPS-konti. Låneordningen inngår i optimaliseringen av oppgjøret med hensyn på verdi ved automatisk å oppta kun det låneantall som er nødvendig til å hjelpe oppgjørsdeltakere med fullføre sine leveringsforpliktelser.

Regulering

Låneordningen er regulert i VPS sine Forretningsvilkår hva gjelder de funksjoner som VPS utfører og tilsvarende i Oslo Clearing sitt regelverk inkludert krav på innlåner og utlåners clearingrepresentanter.

Oppgjør i VPS, clearing i Oslo Clearing

Både låntakers og långivers transaksjoner er inkludert i VPO NOK. Låneordningen inkluderer en DvP funksjonalitet som medfører at et lån vil ikke bli gitt og aksjer vil ikke bli overført til innlåner, med mindre innlåner har pengedekning for lånet i VPO NOK. Det kreves pengedekning for verdien på lånet pluss marginkravet. Dette beløpet inkluderes i VPO NOK og pengesiden gjøres opp over låntakers konto i Norges Bank sammen med resten av VPO NOK. Hvem av långiverne som får låne ut bestemmes i et automatisk trekkeprogram administrert av VPS.

For hver aksje som Oslo Clearing godkjenner å inkludere i Låneordningen vil VPS generere et eget låne-ISIN. Ved et lån vil det da etableres en negativ posisjon i låne-ISINet på låntagers VPS-konto og en positiv posisjon på långivers VPS-konto. VPS fungerer som et rettsvernsregister også for disse posisjonene.

Oslo Clearing administrerer kontrakter i Låneordningen, clearing, godkjenning av hvilke aksjer som kan inngå i Låneordningen, holder oversikt over den sikkerhet som den enkelte låntager må stille som følge av sine innlån og marginberegning. I tillegg så har Oslo Clearing oppfølging mot clearingrepresentantene, beregning og oppgjør av renten utbetalt til långivere, beregning og oppgjør av renter og avgifter belastet låntakere, sperring for utlån av aksjer pga utbytte eller corporate actions samt tilbakekallelse av åpne lån inntil 14 dager før en slik hendelse.

Hvem er långiverne?

Alle investorer med verdipapirer registrert på en verdipapirkonto i VPS, kan være långivere, såfremt deres kontofører har en clearingrepresentantavtale med Oslo Clearing.

Hvem er låntakerne?

Alle meglere som deltar i VPO NOK kan bli medlem av Låneordningen. Dette gjelder også meglere som har oppgjøret sitt via en oppgjørsagent. Deltagelse i ordningen er frivillig og krever en clearingrepresentantavtale med Oslo Clearing. Oppgjørsagenter kan foreløpig ikke delta i Låneordningen for egen regning, men kun i rollen som oppgjørsagent.

Hvilke verdipapirer kan lånes?

Oslo Clearing bestemmer til enhver tid hvilke børsnoterte verdipapirer som vil være tilgjengelig i Låneordningen.

Tilgjengelighet

Den automatiske låneordningen er tilgjengelig alle oppgjørsdager unntatt julaften og nyttårsaften.

Lånebetingelser

Lånene er av typen "Open end" og har dermed ingen fast forfallsdato og vil forfalle enten som følge av at långiver krever de utlånte verdipapirene tilbake, låntaker tilbakeleverer eller at Oslo Clearing tilbakekaller lånet.

Tilbakekallelser

Lånegivere kan kreve hele eller deler av et lån tilbakekalt via deres kontofører når som helst. Hvis det er nok likviditet i poolen til å erstatte lånet vil nye långivere bli trukket ut. Dette skjer i forbindelse med oppgjør 2 i VPO NOK som i dag går kl 12. Tilbakekallelser innmeldt samme dag, men etter dette tidspunkt vil først behandles neste dag. Hvis det ikke er nok likviditet i poolen vil en eller flere låntakere bli trukket ut for å tilbakelevere sine lånte aksjer. Tilbakelevering skal skje ikke senere enn fem dager etter at de har fått melding om tilbakekallelse.

Automatisk tilbakelevering av lånte aksjer

Lån blir automatisk tilbakelevert hvis det er dekning på meglerens meglerkonto innland. Hvis aksjene som skal tilbakeleveres befinner seg på en annen av låntagers konti må det gjøres en overføring til meglerkonto innland før de kan tilbakeleveres.

Prioriteringsregler

Salg fra en utlånskonto vil bli prioritert foran nye utlån fra samme konto. Tilsvarende vil tilbakekallinger gjort av långiver eller Oslo Clearing ha prioritet foran nye innlån.

Foretakshendelser

Behandlingen av utbytte og foretakshendelser i de underliggende verdipapirene slik som fusjoner, bonus-aksjer, aksjesplitt, utbytteaksjer og lignende er ikke inkludert i Låneordningen. Oslo Clearing følger med foretakshendelser og tilbakekaller eksisterende lån og sperrer muligheten for nye lån opptil 14 dager forut for en slik hendelse.